(Mises à jour à 15h56 GMT)
Par Alun John et Samuel Indyk
LONDRES, 16 février (Reuters) – Le rendement du Bund allemand à 10 ans a atteint vendredi son plus haut niveau depuis début décembre après que des prix à la production américains plus élevés que prévu ont incité les traders à parier que la Réserve fédérale pourrait attendre plus longtemps avant de réduire ses taux d’intérêt.
Le rendement de l’indice de référence de la zone euro a augmenté de 7 points de base (pdb) à 2,422%, son plus haut niveau depuis le 1er décembre, les marchés ayant repoussé les attentes quant à la rapidité avec laquelle les banques centrales réduiraient les taux d’intérêt. Il était en dernière hausse de 5 points de base à 2,402%.
Les rendements des obligations évoluent à l’inverse de leurs prix.
« Nous pensons que les taux européens resteront sous pression dans les semaines à venir dans un contexte de données mondiales plus solides et d’incertitude sur les taux directeurs », a déclaré Emmanouil Karimalis, stratège taux européens chez UBS dans une note de vendredi.
« Néanmoins, nous prévoyons une reprise de l’intérêt d’achat si les obligations à 10 ans se rapprochent des niveaux de 2,5 %. »
Les prix à la production aux États-Unis ont augmenté de 0,3% en janvier, au-dessus des prévisions d’un sondage Reuters qui tablait sur une hausse de 0,1% de l’IPP, amplifiant les craintes d’une accélération de l’inflation.
« Les chiffres de l’IPP sont probablement le dernier clou dans le cercueil pour tous les espoirs persistants d’une réduction des taux en mars, et contribueront également dans une large mesure à repousser les attentes d’une réduction en mai également », a déclaré Stuart Cole, macroéconomiste en chef. chez Equiti Capital.
Vendredi, les traders de contrats à terme liés au taux directeur de la Fed considèrent juin comme la date la plus probable pour un début d’assouplissement, mais donnent désormais une probabilité de réduction d’un quart de point d’environ 65 %, contre 75 % avant la publication du rapport.
Les obligations d’État du monde entier sont très sensibles aux changements attendus actuellement dans la politique des banques centrales. Ces attentes sont sur le point d’évoluer à l’unisson, car les marchés pensent que la plupart des grandes banques centrales préféreraient maintenir leur politique à peu près alignée sur celle de la Fed, et en raison de la nature mondiale de la poussée de l’inflation post-Covid et de sa récente baisse.
Les prix du marché reflètent une probabilité d’environ 50 % d’une baisse des taux de 25 points de base par la Banque centrale européenne lors de sa réunion d’avril, et intègrent pleinement une baisse de 50 points de base lors des réunions d’avril, juin et juillet de la BCE.
Une baisse des taux en mars, désormais considérée comme hautement improbable, avait été pratiquement envisagée fin 2023, et ce changement a conduit à une vente massive d’obligations d’État cette année.
Les investisseurs digéraient également les dernières remarques des décideurs politiques. François Villeroy de Galhau, membre de la BCE et président de la Banque de France, a déclaré au journal belge L’Echo que la BCE ne devrait pas attendre trop longtemps une première baisse des taux d’intérêt.
Villeroy a ajouté que la BCE disposait de « trois degrés de liberté » concernant sa politique monétaire future, à savoir le moment de la première baisse des taux, le rythme de l’assouplissement ultérieur de la politique monétaire et enfin le niveau auquel les taux pourraient baisser.
En revanche, la responsable politique de la BCE, Isabel Schnabel, a déclaré que la BCE devait être prudente quant à un ajustement prématuré de sa politique.
Le rendement italien à 10 ans, la référence pour la périphérie de la zone euro, était en hausse d’environ 3 points de base à 3,883%, soit environ 10 points de base par rapport à son plus haut de deux mois atteint mardi après les chiffres chauds de l’inflation à la consommation aux États-Unis.
Il se dirige vers une baisse hebdomadaire de 9 points de base, aidant l’écart étroitement surveillé entre les rendements allemands et italiens à 10 ans à se réduire à 146,7 points de base vendredi, proche de son plus faible niveau depuis deux ans.
« Malgré les conditions de marché difficiles, notamment la révision des prévisions de taux directeurs de la BCE et l’offre record de janvier, les spreads périphériques sont restés résilients », a déclaré Karimalis.
Il a déclaré que les prix actuels des obligations périphériques étaient attractifs, que la demande était élevée et que l’environnement de risque global était favorable. (Reportage d’Alun John et Samuel Indyk, édité par Mark Potter, William Maclean et Nick Zieminski)