Underdog Fantasy, une société d’applications sportives, a récemment clôturé une levée de fonds de série B de 35 millions de dollars qui valorisait l’entreprise à 485 millions de dollars. Le capital sera utilisé pour renforcer ses équipes de produits et d’ingénierie, pour l’acquisition de clients et pour son expansion dans les paris sportifs. BlackRock et Acies Investments ont co-dirigé le cycle de financement.
Compte tenu de la chute abrupte de la valorisation des sociétés de jeux cotées en bourse au cours de l’année dernière et de la prise en compte actuelle du capital-risque, il a peut-être été surprenant de voir l’application de sports fantastiques connaître une augmentation de plus de 10 fois par rapport à sa valorisation de mai 2021. Mais Chris Grove (associé co-fondateur d’Acies Investments) a déclaré que « les entreprises qui ont du dynamisme et de la croissance aujourd’hui – au lieu d’offrir des promesses de dynamisme et de croissance demain – sont (encore) capables de générer des cycles de souscription souvent sursouscrits à des valorisations premium ».
Le point de vue de JWS : Dans l’ensemble, l’environnement de collecte de fonds est presque certainement plus difficile aujourd’hui qu’il y a 15 mois, lorsque Underdog avait levé 5 millions de dollars pour une valorisation post-financement de 55 millions de dollars. « La tendance générale est que plus l’acte de foi est grand, plus les investisseurs seront stricts quant à la valorisation et plus ils seront sceptiques quant à l’investissement », a déclaré Grove. Les entreprises qui perdent énormément d’argent auront besoin de plus de confiance de la part des investisseurs.
Pitchbook rapporte que les fonds de capital-risque américains disposent de 230 milliards de dollars de capital à déployer. « Maintenant plus que jamais, l’argent ne va pas rester sur un compte bancaire », a déclaré Grove. C’est le bon moment pour les entreprises comme Underdog Fantasy, celles qui atteignent une grande échelle, démontrent une adéquation produit/marché claire et affichent des revenus substantiels et une trajectoire de croissance claire, pour lever des fonds. « D’une certaine manière, (ces entreprises) ont plus d’opportunités aujourd’hui qu’il y a un an, car les capitaux disponibles sont regroupés dans des entreprises qui ne sont pas alourdies par le risque et l’incertitude », a-t-il déclaré.
Underdog correspond apparemment à cette description. « (La société est) la société fantastique payante à la croissance la plus rapide de l’histoire », a déclaré le fondateur Jeremy Levine. Les revenus ont été multipliés par plus de 10 depuis mai dernier et l’entreprise est rentable depuis le début de l’année, selon Levine.
Levine s’est également révélé être un fondateur compétent. L’ancien co-fondateur et PDG de Draft a transformé cette société en une puissance DFS comptant des centaines de milliers d’utilisateurs mensuels payants avant de la vendre à Paddy Power Betfair pour 48 millions de dollars en 2017. Paddy a depuis été rebaptisé Flutter Entertainment, et FanDuel est l’un de ses membres. marques. Et avant de fonder Draft, Levine a construit et vendu un site de fantasy appelé StarStreet à DraftKings.
Le GP et fondateur Kevin Carter a déclaré que voir les progrès d’Underdog, ainsi que comprendre l’ampleur des opportunités de paris sportifs, l’avait aidé à se familiariser avec la forte augmentation de la valorisation en glissement annuel. « De plus, il existe des vents favorables en matière de réglementation », a déclaré Carter, qui devraient conduire à un marché plus grand et à davantage d’opportunités.
Night Capital, qui a dirigé la série A d’Underdog, a participé à la série B. Night Capital a également été l’un des premiers investisseurs dans Draft, donc Carter et Levine ont une histoire ensemble. « Si quelqu’un doit être capable de prendre des décisions critiques et de créer rapidement un produit qui parle au client dont il sait qu’il existe, (Levine and Co.) vient de le faire », a déclaré Carter. « Ils ont cette information. Ils possèdent cet ensemble de compétences. Ils savent ce qui fonctionne et ce qui ne fonctionne pas. C’est un peu ce qui m’a permis de surmonter l’obstacle au départ.
Underdog prévoit de déployer des opérations de paris sportifs sous licence dans l’Ohio et le Colorado en 2023. Compte tenu des centaines de millions que DraftKings, FanDuel et BetMGM dépensent en acquisition de clients, essayer de concourir pour des parts de marché des paris sportifs peut sembler une entreprise risquée. Mais Levine a souligné que son entreprise s’est avérée capable d’acquérir en masse des utilisateurs de DFS « à un prix bien moins cher » que ses concurrents. Il convient de rappeler que DraftKings et FanDuel ont tous deux commencé en tant que sociétés DFS.
Underdog a construit une clientèle active et payante à six chiffres en proposant un produit différencié qui trouve un écho auprès de l’utilisateur. Son jeu de «meilleur ballon» de la NFL, une version décontractée d’un jeu fantastique qui ne nécessite aucun entretien de l’équipe après le repêchage, remportera un grand prix de 10 millions de dollars cette année, un chiffre presque trois fois plus élevé que celui de la saison précédente. prix de l’histoire.
Levine pense que la société peut rivaliser avec les trois grands paris sportifs, sans dépenser des milliards de dollars, en adoptant la même approche verticale. « Nous aimons nous considérer comme un studio de jeux dans un environnement de paris sous licence, alors que la plupart de nos concurrents se considèrent comme des sociétés de paris sportifs », a-t-il déclaré.
Carter estime qu’une mentalité décontractée et axée sur le produit créera également un marché adressable plus vaste que celui dont jouissent la concurrence, d’autant plus que l’industrie tend vers des offres de paris sportifs plus accessibles.
Mais l’activité sous-jacente d’Underdog est suffisamment solide, dans une catégorie suffisamment vaste (la valeur des sports fantastiques quotidiens est estimée à neuf chiffres sur la base du GGR), pour que le succès des paris sportifs ne soit pas nécessaire pour que l’entreprise génère des rendements au niveau du capital-risque. « Les paris sportifs sont une opportunité supplémentaire, mais ce n’est pas le point final », a déclaré Grove. « C’est une extension de ce que cette équipe fait déjà bien en fantasy. »
Même si certains DFS soupçonnés de disparaître après la révocation du PASPA et l’autorisation potentielle des paris sportifs partout aux États-Unis, cela n’a pas été le cas. Le marché a connu une croissance « mesurable et démontrable », a déclaré Grove. « Les paris sportifs ont suscité un intérêt culturel croissant pour la prédiction des résultats sportifs. » La Fantasy Sports and Gaming Association rapporte que la participation au fantasy a augmenté d’environ 14 % par rapport à l’année dernière.
Il est légitime de se demander quel sera l’impact sur l’activité DFS de l’arrivée anticipée des micro-paris en jeu. Si vous pouvez parier sur le résultat de chaque jeu, pourquoi attendre la fin du jeu pour savoir si vous êtes gagnant ? Mais Grove a déclaré que les deux produits ne sont pas nécessairement en concurrence. « Il n’y a également aucune garantie que toujours les micro-paris seront un succès. quelque chose que les paris sportifs vont pouvoir fournir et b. quelque chose que les consommateurs réclament vraiment », a-t-il déclaré.
Grove considère les projets de paris sportifs d’Underdog comme une protection contre un déclin potentiel de l’activité fantastique en plein essor de l’entreprise. « Quiconque conteste ce marché, sous quelque angle que ce soit, prend des risques inutiles s’il ne vise qu’une seule cible », a-t-il déclaré. Attendez-vous à ce que l’opérateur DFS introduise des variantes supplémentaires basées sur la fantaisie et les compétences, ainsi que des produits NFT qui se situent quelque part entre le jeu et le jeu, comme Zed Run, dans les années à venir également.
Underdog estime que le parieur sportif et le joueur DFS ne font qu’un, et la société affirme acquérir des clients DFS à un prix inférieur à celui de n’importe qui d’autre. Mais il ne cherche pas à exécuter des arbitrages sur les paris sportifs et à vendre sa base de données à un opérateur de paris sportifs cherchant à gagner de l’ampleur. « Nous pensons que nous pouvons bâtir la plus grande entreprise du secteur sur un horizon à long terme, et nous construisons cette entreprise pour qu’elle devienne une entreprise autonome », a déclaré Levine. « Nous pensons que nous sommes sur le point de devenir publics. »