vendredi 16 février 2024 6h03
Bien que toutes les entreprises ne puissent pas être l’enfant en or de Nvidia – qui vient de lancer Alphabet pour devenir la troisième entreprise la plus valorisée de Wall Street – certaines réussissent mieux que d’autres à attirer l’attention des investisseurs.
Alors, où les investisseurs cherchent-ils à placer leurs paris sur l’intelligence artificielle (IA) ?
Xuesong Zhao est le gestionnaire principal du fonds AI de Polar Capital, d’une valeur de 448 millions de dollars (357 millions de livres sterling), lancé en 2017 lorsque la société de gestion de fonds basée à Londres a vu une opportunité de récolter les fruits de ce qu’elle pense être la prochaine technologie à usage général.
Parler à Ville AM, Zhao a déclaré que le fonds d’IA n’est pas conçu pour être un « produit à indice d’octane élevé », mais plutôt comme un fonds de croissance ou de perturbation mondiale.
« Chaque fois qu’une nouvelle technologie arrive sur le marché, nous pensons que la plus grande opportunité vient en réalité du marché dit caché. C’est la raison pour laquelle nous avons lancé le fonds AI dans un format d’actions mondiales ; afin que nous puissions investir dans des bénéficiaires en dehors du secteur technologique », a-t-il expliqué.
Zhao a comparé le boom de l’IA à l’ère d’Internet, lorsque les gens ont réalisé que c’était le nouveau modèle économique en cours de construction sur Internet qui offrait la plus grande opportunité, comme le commerce électronique et la publicité en ligne – deux domaines initialement considérés en dehors de la technologie.
Polar Capital a effectivement acheté Google et Amazon avant qu’ils ne deviennent les géants qu’ils sont aujourd’hui, mais seulement à hauteur de 1 ou 2 % du fonds. Un fonds dédié aurait pu les acheter à hauteur de trois ou cinq pour cent.
« En apprenant ce qui s’est passé précédemment, nous pensons que ce tour sera le même. Si nous parvenons à identifier les bénéficiaires… le rendement pourrait être très attractif », a déclaré Zhao.
Zhao a déclaré que les bénéficiaires doivent disposer d’un ensemble de données solide, d’une structure flexible et doivent faire quelque chose d’unique dans leur secteur avec un bon potentiel de monétisation. Bien qu’il y ait actuellement peu de gagnants clairs de l’IA, il estime que la seconde moitié de 2024 pourrait être plus révélatrice.
C’est bien sûr plus facile à dire qu’à faire, surtout lorsque chaque entreprise se met en quatre pour expliquer aux investisseurs son manuel d’IA, ce qui, selon Zhao, constitue actuellement un gros problème. « Vous ne pouvez pas vous permettre de ne pas parler de l’IA… alors tout le monde prétend qu’il intègre une certaine forme d’IA dans son modèle économique. »
Le facteur le plus important pour Polar Capital est le type d’IA que les entreprises utilisent. L’IA générative, par exemple, est « très intéressante » lorsqu’elle est utilisée pour faire quelque chose de nouveau. Mais les grands modèles linguistiques sont coûteux et Zhao a averti que cela doit être reflété du côté des coûts.
Les entreprises doivent également s’assurer qu’elles utilisent l’IA pour monétiser et augmenter leur clientèle au lieu de simplement défendre passivement leur part de marché existante.
Depuis son lancement, le fonds IA de Polar Capital a connu une croissance cumulée de 103,35 pour cent au cours des cinq dernières années et de 28,55 pour cent au cours de la dernière année civile.
Lancé un mois avant le fonds AI de Polar Capital, le fonds WS Blue Whale Growth de 915 millions de livres sterling compte également Nvidia et Microsoft comme ses deux principaux titres.
Le gestionnaire du fonds Stephen Yiu a déclaré Ville AM qu’il reste extrêmement optimiste sur Nvidia et ne pense pas que l’action soit surévaluée aujourd’hui.
Nvidia est une « capacité d’IA pionnière », a-t-il déclaré, « sans le GPU de Nvidia, il n’y a pas d’IA ».
Le fonds Blue Whale Growth détient le plus grand pourcentage d’investissement dans Nvidia sur l’ensemble du marché des fonds britannique, selon Yiu, avec une pondération actuelle d’environ 9,2 %. À titre de comparaison, le géant des puces électroniques représente environ 5,2 % du fonds IA de Polar Capital.
Yiu a déclaré que le fonds Blue Whale Growth ne possède que quelques sociétés exposées à l’IA car « la réalité est que peu d’entreprises bénéficient réellement de l’IA ou créent de l’IA ».
Outre Nvidia et Lam Research – un fournisseur mondial d’équipements nécessaires à la fabrication de micropuces – Yiu s’intéresse aux entreprises qui créent des applications que d’autres entreprises ou individus peuvent utiliser pour augmenter la productivité et l’efficacité. Deux d’entre eux, qui font partie du fonds Blue Whale Growth, sont Microsoft et Adobe.
Pendant ce temps, un nouvel ajout au fonds est Meta, dans lequel il détenait auparavant une position mais qu’il a abandonnée en janvier 2022 – une décision opportune avant que les actions ne vacillent.
Mais l’année dernière, Yiu a revisité Meta et a décidé que les inquiétudes avaient disparu. Le propriétaire de Facebook, Instagram et Whatsapp dispose d’une quantité insensée de données sur les consommateurs, avec une moyenne de trois milliards d’utilisateurs quotidiens sur les trois applications.
« Nous entrons dans une ère de publicité personnalisée », a déclaré Yiu, « et Meta sera le moyen le plus efficace pour réaliser ces projets créatifs, car cela ne sert à rien de créer toutes ces campagnes sans un moyen de les réaliser. »
Selon Dataroma – un outil de suivi de certains des plus grands fonds spéculatifs au monde – Alphabet, Microsoft et Amazon ont été les actions les plus achetées au quatrième trimestre 2023. Apple était au sixième rang, mais Meta n’a pas réussi à figurer dans le top 10.
Yiu se méfie davantage des éditeurs de logiciels qui utilisent l’IA générative dans les chatbots, pour améliorer le service client ou améliorer l’expérience utilisateur de diverses manières. « Cela ne change pas vraiment la donne », a-t-il déclaré. « Ils en tireront des avantages, mais je dirais que c’est probablement un peu exagéré. »
Au cours des cinq dernières années, le fonds Blue Whale Growth a augmenté de 82,46 pour cent, avec une croissance de 29,72 pour cent au cours de l’année civile écoulée.